截面动量 vs 时序动量——策略选择的关键区别

Lesson 0004策略进阶~20 min

本课目标：理解截面动量（CSM）和时序动量（TSM）的核心区别、适用场景和实现方式。

截面动量（CSM）

在横截面上比较所有资产，做多相对强势的，做空（或避开）相对弱势的。

CSM: signal_i = rank(ret_i) - mean(rank(ret))

def csm_signal(returns):
    """截面动量：在股票之间排序"""
    rank = returns.rank(ascending=True)
    return (rank - rank.mean()) / rank.std()

时序动量（TSM）

每只资产独立看：如果自己过去涨了，就买入；跌了就卖出/空仓。

TSM: signal_i = sign(ret_i - 0) 或使用连续值

def tsm_signal(returns):
    """时序动量：只看资产自身"""
    return returns / returns.abs().mean()  # 标准化信号强度

关键区别

实际应用建议

• A股多头策略：CSM更适合，选top-k做多
• 期货CTA：TSM更适合，单品种趋势跟踪
• ETF轮动：两者结合效果更好

熊市中，哪种动量策略表现更好？

1. 截面动量
2. 时序动量（可空仓）
3. 两者一样

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📚 延伸资料

• Moskowitz (2012) TSM 原文
• SciPy 统计库（rank 相关计算）
• QuantConnect: CSM vs TSM
• Wikipedia: Momentum (Finance)

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